徐闻宇：金价接近2000美元大关，后市怎么走？
中新经纬
2023-03-21 00:01:49
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作者 徐闻宇 华泰期货研究院宏观策略研究总监
3月17日，避险情绪推动国际金价创新高，现货黄金收报1988.67美元/盎司，大幅上升3.61%，日内最高触及1989.16美元/盎司，为2022年4月以来的最高水平。3月20日开盘，现货黄金价格虽有震荡，一度跌破1975美元/盎司，但截至发稿已回升至1994美元/盎司附近。
事实上，本轮黄金价格的上涨始于2022年10月份美联储加息节奏的放缓，其后在2023年2月份美国靓丽经济数据的影响下出现了阶段性的回调，但是3月份在硅谷银行等金融风险事件的影响下又快速上涨，体现的是黄金市场的避险情绪。
随着美联储宣布将会向符合条件的储蓄机构提供额外的资金，瑞银收购瑞信，欧美银行业震荡会缓解吗？未来黄金走势又将如何？
我们更倾向于认为，本轮市场的风险才刚开始释放。2022年货币政策的快速收紧以及收益率曲线的极度倒挂，对于经营高杠杆以及期限错配业务的行业是极为不利的，前者以2022年就已经爆雷的数字货币行业为例，后者就是2023年3月份以来受到市场关注的欧美银行业。我们注意到银行事件发生后的特点是，美国流动性并不短缺，但是主要集中在大行手中，呈现出极度分化的特点。这次美联储对于硅谷银行、第一共和银行等的救助，采取的是贴现窗口的短期流动性提供方式。一方面按照票面而非现值提供贴现，中小银行的流动性得到保障；另一方面贴现利率在隔夜利率基础上加10个基点，对于银行而言形成了信用的紧缩效果。展望未来，在欧美央行“抗通胀”大旗之下，只有真正出现了信用的收缩才能实现“抗通胀”的效果，在这一信用紧缩驱动需求回落的过程中，相对高利率环境下的风险释放对于黄金价格带来支撑。
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